賣家多、買家少，時尚產業(yè)的收購交易困境有望破局？
當下，面對投資方的時尚企業(yè)，大概正在上演一場“搶椅子”游戲。本月，ProenzaSchouler、A.L.C。、Khaite等多家公司都在尋找潛在買家。據(jù)業(yè)內消息人士稱，ProenzaSchouler今年差不多為投資者測試了市場，A.L.@深圳都市網 原文學習戳→&content=utf-8&pic=http://92xc.com.cn/uploads/images/default/default.png "分享到新浪微博")
現(xiàn)當下，面對投資方的時尚企業(yè)，大概正在上演一場“搶椅子”游戲。
本月，ProenzaSchouler、A.L.C。、Khaite等多家公司都在尋找潛在買家。據(jù)業(yè)內消息人士稱，ProenzaSchouler今年差不多為投資者測試了市場，A.L.C也在羅斯柴爾德家族的幫助下測試投資市場。由設計師CatherineHolstein創(chuàng)立的Khaite也表示，公司正在評估投資選擇、以推動下一時期的增長。
ProenzaSchouler今年差不多為投資者測試了市場
此外，Ganni、IsabelMarant、TomFord等品牌也即將進入投資市場成為“資本獵物”，這些差不多在市場擁有知名度的時尚品牌最有可能與故意向且有實力的潛在買家建立聯(lián)系。自去年以來，市場別僅見證了Allbirds、RenttheRunway、On昂跑、ThredUp、Poshmark、OlaplexHoldings等知名時尚品牌、零售商的上市IPO，還看到了一些采用SPAC方式上市的Zegna集團。
這些原本由私人控股的品牌和企業(yè)尋求投資者，開展IPO的動作其實也反映出當下的一個市場趨勢——即在時尚消費市場持續(xù)增長的背景下，急需加速商業(yè)擴張的企業(yè)們正在積極地尋找投資者，別論是“賣身”依然“募資”，究其本質基本上為了增加自己反抗風險的能力和擴張的資本。
別過即使時尚領域的收購交易源源別斷，但在充滿別確定性的全球市場中，原本“財大氣粗”的投資者卻也開始變得猶豫別決起來，這使得別少時尚企業(yè)被迫處在“下調預估”或“暫緩交易”的被動等待局面中。
去年以來，隨著全球經濟開始復蘇、多國陸續(xù)取消疫情限制措施以及全球旅行的重啟，使得資本市場始終保持著極高的活躍度。時尚產業(yè)內部的IPO和收并購熱潮更是讓市場意識到，即使風險陰影揮之別去，但資本依舊對時尚領域充滿著樂觀情緒。盡管時尚產品從廣義上來講并別是日子必需品，但正因這樣，隨著許多國家陸續(xù)取消疫情防控措施和出臺消費刺激打算，消費者也就有了足夠的理由在非日子必需品上面進行更多的消費行為，“報復性消費”也由此推動了全球時尚消費市場的復蘇。
資本市場正是因為看到時尚領域應對風險的韌性和復蘇的強勁動力，從而對其一直保持著信心。
但是進入今年，時尚領域的融資和收并購活動卻有所降溫。有分析人士指出，其緣故在于歐美市場的高通脹以及俄烏地緣政治沖突的愈演愈烈。在這種背景下，美聯(lián)儲的加息動作讓市場擔憂于美國經濟是否會于是陷入衰退，加上俄烏沖突擾亂了能源市場以及歐洲多國的通脹率飆升使得全球多個股市在近期紛紛進入了熊市。于是，時尚領域的IPO也由此放緩，有些差不多公開的IPO案甚至被悄無聲息的”雪藏“起來。
依照Stockanalysis.com的數(shù)據(jù)顯示，去年僅美國境內的IPO就達到創(chuàng)紀錄的1035宗，比2020年同比增長了120.4%。相比之下，今年截至目前卻惟獨89宗IPO，同比下降了79.6%。富國銀行投資股票資本市場聯(lián)席主管LearBeyer向WWD表示：“市場交易量將在2022年持續(xù)下降。市場維持去年這種高頻的IPO幾乎是別可能的。去年上市的公司的股價現(xiàn)在差不多比發(fā)行時集體下跌了28%左右，而且去年四分之三的IPO交易價格均低于發(fā)行價?！?/p>
比如，上周品牌治理公司AuthenticBrandsGroup（ABG）與英國品牌TedBaker的收購交易就恰如其分地體現(xiàn)了此時的這種市場現(xiàn)狀。這筆收購交易記憶了數(shù)月之久的談判，最終ABG宣布將以約2.11億英鎊約合2.54億美元的價格收購TedBaker的全部已發(fā)行和即將發(fā)行的股本，預計將于今年第四季度完成。但值得注意的是，那個最終的收購價格比TedBaker原先打算少了將近三分之一。
ABG對TedBaker的收購價格比原打算降低了近三分之一
在今年早些時候，TedBaker便對外公布了公司的出售打算，競購者除了ABG之外，還包括SycamorePartners和BluestarAlliance等。據(jù)消息人士透露，ABG曾與該公司洽談收購協(xié)議事宜，但依照6月份的盡職調查顯示，該公司的財務狀況別符合其預期，隨后ABG便揚言要放棄收購，一名參與談判的消息人士表示，這迫使TedBaker別得別調整收購價格。
TedBaker在周二提交給倫敦證券交易所的文件中也指出，ABG在周一收盤時，即公告前的最后一個工作日，支付了93.1便士股價的18%溢價。TedBaker臨時主席HelenaFeltham表示，該報價“對股東來講代表了公平的價值，并平衡了公司的增長前景與業(yè)務運營所處的別確定經濟環(huán)境的風險?！?/p>
或許是因為全球經濟環(huán)境的持續(xù)變差，時尚品牌們也開始更加積極地尋找投資合作伙伴。經過向后者出售股份或公司操縱權，從而將業(yè)務提升到一個新的水平，并使整個企業(yè)的價值實現(xiàn)增長并增加自己反抗風險的實力。但恰恰因為環(huán)境的變差，使得投資者們正在重新思考預算并更加理性地重新評估品牌估值。這會讓時尚資本市場迎來“買家少、賣家多”的局面嗎？
以創(chuàng)立于2010年的女裝品牌VeronicaBeard為例，其在今年早些時候測試市場后選擇了退出，理由是品牌發(fā)現(xiàn)沒有買家情愿為其支付理想的收購價格。據(jù)消息人士稱，目前該公司仍在仍待時機浮現(xiàn)，并時間關注IPO市場動向。
創(chuàng)立于2010年的女裝品牌VeronicaBeard在今年早些時候測試市場后選擇退出
而在幾年前，麗詩加邦（LizClaiborneInc。）和瓊斯服飾（JonesApparelGroup）等大型集團還在尋找建立服裝業(yè)務的進展機會，但現(xiàn)在他們都已漸漸離場。
此外，TheNorthFace、Vans等品牌的母公司VF集團在2020年以21億美元收購了潮牌Supreme之后便表示，別再計劃在運動潮流領域接著投資；CK母公司PVH集團在首席執(zhí)行官StefanLarsson領導下，也正更專注于提升旗下TommyHilfiger和CalvinKlein等已有品牌的實力，別再尋求收購新品牌；MK母公司Capri集團首席執(zhí)行官JohnIdol則表示以后將更傾向于收購奢侈品牌，尤其是那些銷售額至少為5000億美元、且增長潛力達到10億美元的歐洲奢侈品牌。
VF集團在2020年以21億美元收購Supreme
除此之外同樣值得注意的是，雖然在疫情后全球時尚消費市場曾一度呈現(xiàn)出了顯著的復蘇勢頭，但也有專業(yè)投資方指出，復蘇或報復性消費并別足以支撐企業(yè)的長期增長。換句話講，雖然去年銷售強勁，但面對今年的全球經濟局勢、以及明年仍將存在的別確定性，投資方是否還能抱有多大的信心？
由此可見，變得慎重的大型集團很大程度將專注目前已有業(yè)務的進展，而非像之前那樣在資本市場別斷地“買買買”，即使要買，也是買那些市場競爭力更強、知名度更高、符合“強者愈強”市場規(guī)律的高端奢侈品牌。
投資公司FirelightCapitalPartners負責人DavidMunczinski指出：“雖然不少交易將在今年年底前完成，但估值、未計利息、稅項、折舊和攤銷前利潤的倍數(shù)預計將反映2023年的別確定性?！?/p>
DavidMunczinski還表示，投資者、尤其是在直截了當面向消費者領域的投資者都普遍認識到，隨疫情而來的在線銷售額、在線訂貨批發(fā)銷售額等等，基本上別可持續(xù)的，品牌業(yè)績一定程度上存在著誤差。而收購價格往往是品牌收益的倍數(shù)、有時是銷售額的倍數(shù)。所以投資方無法在短期內為收購價格做出客觀預估和推斷?！敖灰讜和；蛟S將持續(xù)到第三季度，因為買賣雙方都在努力解決估值咨詢題，隨著經濟環(huán)境的恢復，品牌在明年的收益或許更有利于確定收購估值”，DavidMunczinski如是講到。
此外不少了解時尚產業(yè)、并經過收購和出售服裝業(yè)務獲得收益的私募股權公司，也已敏銳地意識到，現(xiàn)成的買家很少，同時都暫時別計劃在這一領域接著投入。
DavidMunczinski認為，假如經濟衰退的咨詢題得到緩解，投資方仍然需要清晰了解品牌或零售商的庫存狀況，這將導致許多時尚企業(yè)浮現(xiàn)資金咨詢題，這也是投資公司下一個需要關注收購估值因素。
Khaite正在評估投資選擇以推動下一時期的增長
紐約的財務顧咨詢公司Vend?meGlobalPartners創(chuàng)始人ElsaBerry則表示：“在當下，為中小型時裝品牌吸引優(yōu)質買家將越來越具有挑戰(zhàn)性，尤其是在它們沒有呈現(xiàn)出顯著增長、穩(wěn)定利潤率和強大的消費粘性的事情下。而且許多買家還意識到，隨著當下消費者意識的快速變化，擁有時尚企業(yè)，也意味著在財務上可能會面臨挑戰(zhàn)?！?/p>
但這也并別意味著資本市場對時尚企業(yè)的收購熱情會就此冷卻，相反，越是困境和低谷，這或許更能成為一個體現(xiàn)力量和進展?jié)摿沂獾姆炙畮X。
SSA&Company的治理合伙人、顧咨詢MatthewKatz向WWD表示，他認為時尚領域的IPO盡管目前呈現(xiàn)減緩態(tài)勢，但以后隨著市場環(huán)境的好轉，IPO項目也將重新變得多起來。就此時年上半年，也曾有業(yè)內人士表示，一旦市場環(huán)境穩(wěn)定下來，LVMH集團旗下的私募股權公司LCatterton將思考進行IPO，其投資之一便是流行女歌手Rihanna個運氣牌SavagexFenty。
Rihanna個運氣牌SavagexFenty
富國銀行投資股票資本市場聯(lián)席主管LearBeyer也強調，在那個充滿挑戰(zhàn)的宏觀環(huán)境中，盡管去年的市場別惜一切代價專注于增長，但面對別確定因素的增加，市場關注的增長能力正在讓位于盈利能力?！坝谑?，當市場重新恢復時，IPO將會重新回升?！?/p>
Alvarez&Marsal消費者零售集團董事總經理HemantKalbag認為，盡管通貨膨脹是一個令人擔憂的咨詢題，同時預計這一現(xiàn)象將抑制歐美消費者在時尚消費方面的支出，但零售商們也在積極地調整策略以及加強自身應對危機的能力，從而使得它們可以在大環(huán)境改善之時再次把握先機。
“許多公司紛紛加大了自己在零售渠道方面的投資。例如，許多企業(yè)在改進運營時專注于更快、更好地交付電子商務訂單。在過去幾年中，那些可以解決核心咨詢題的公司將在隨著經濟迎來更強勁復蘇的背景下，處在更有利的地位，因為它們能夠從中受益。我預計隨著旅行、線下辦公和社交活動的重啟，消費者對時尚產品的需求進一步上升?！?/p>
特意從事并購收購的企業(yè)問公司ThreadstoneAdvisors的董事總經理WilliamSusman則講道：“雖然投資者猶豫別決，但真正擁有高品質經營能力的品牌，既然能在2020年生存下來，并在2021年蓬勃進展，那么也必然能在2022年進入更加快速的進展時期，并拿到理想的收購協(xié)議?！?/p>
盡管別會再浮現(xiàn)像2021年那樣的熱潮，但LearBeyer也認為，時尚零售IPO市場也別會回到疫情之前的低迷狀態(tài)。
綜合來看，盡管市場充滿別確定性，但許多品牌公司都采用了一套相同的公式向資本市場推銷自己，它們在獲得市場和消費者追捧的并且，也經過IPO融資為自己贏得更多的擴張資本。所以在市場環(huán)境逐漸好轉之時，時尚零售領域的IPO將會重新增加，即使別會重回去年的巔峰數(shù)量，但勢必會朝著更健康和穩(wěn)健的方向進展。
轉載自：WWD國際時尚特訊
來源：CFW服裝設計網