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銀河證券研報指出，2025年全國能源工作會議提出加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，并明確2025年風(fēng)、光、核電裝機(jī)新增目標(biāo)。短期看好發(fā)電量改善、具備政策催化、業(yè)績持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊；長期看好業(yè)績確定性高、分紅能力強(qiáng)的水電、核電板塊。新能源板塊短期雖然仍存電價下行壓力，但綠電消納及電價相關(guān)政策有望持續(xù)推出，建議把握拐點性機(jī)會。個股關(guān)注華能國際、皖能電力、川投能源、長江電力、中國廣核等。

【銀河公用陶貽功】行業(yè)點評丨風(fēng)光核裝機(jī)目標(biāo)明確，統(tǒng)一電力市場初步建成

核心觀點

事件：12月15日，2025年全國能源工作會議在京召開。會議總結(jié)2024年工作情況，謀劃2025年重點工作，強(qiáng)調(diào)加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，逐步建立以非化石能源為供應(yīng)主體、化石能源為兜底保障、新型電力系統(tǒng)為關(guān)鍵支撐、綠色智慧節(jié)約為用能導(dǎo)向的新型能源體系。

2025年風(fēng)光新增2億千瓦，消納壓力有望緩解。會議預(yù)計2024年底全國風(fēng)電、光伏累計裝機(jī)分別為5.1億千瓦、8.4億千瓦，新能源累計裝機(jī)達(dá)到13.5億千瓦，提前6年完成習(xí)近平總書記在氣候雄心峰會上的莊嚴(yán)承諾；會議提出2025年全年新增風(fēng)電光伏裝機(jī)2億千瓦左右，可再生能源消費量超過11億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，能源結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；會議提出2025年核準(zhǔn)建設(shè)一批重點電力互濟(jì)工程，積極推動蒙西至京津冀、藏東南至粵港澳大灣區(qū)、甘肅巴丹吉林沙漠基地送電四川、南疆送電川渝等輸電通道核準(zhǔn)開工，有望緩解新能源消納壓力。

至2025年核電裝機(jī)增量700萬千瓦，核電建設(shè)進(jìn)入加速期。會議提出2025年底全國核電在運裝機(jī)達(dá)到6500萬千瓦左右，根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2024年10月全國核電在運裝機(jī)5808萬千瓦。據(jù)此推算，至2025年核電仍有700萬千瓦裝機(jī)增量，十四五期間核電年均新增302萬千瓦。在“碳中和”大背景下，我國提出2030年非化石能源消費占比達(dá)到25%的承諾，核電有望迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇期。十四五以來核電機(jī)組核準(zhǔn)加速，2019-2024年每年新核準(zhǔn)4、4、5、10、10、11臺。中國核能行業(yè)協(xié)會在《雙碳目標(biāo)下中國核電發(fā)展研究》中預(yù)測，2030年、2035年中國核電裝機(jī)容量將分別達(dá)到1.1億千瓦和1.5億千瓦，對應(yīng)十五五、十六五期間核電年均新增900萬千瓦、800萬千瓦，較十四五建設(shè)速度明顯加快。

2025年初步建成全國統(tǒng)一電力市場，支撐新型電力系統(tǒng)建設(shè)。會議提出2025年加快構(gòu)建適應(yīng)新型能源體系的體制機(jī)制，初步建成全國統(tǒng)一電力市場。根據(jù)中電聯(lián)《全國統(tǒng)一電力市場發(fā)展規(guī)劃藍(lán)皮書》，至2025年電力市場頂層設(shè)計基本完善，實現(xiàn)全國基礎(chǔ)性交易規(guī)則和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)基本規(guī)范統(tǒng)一；跨省跨區(qū)市場與?。▍^(qū)、市）/區(qū)域市場實現(xiàn)有序銜接、協(xié)同運行；電力市場化交易規(guī)模顯著提高，促進(jìn)新能源、儲能等綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場交易和價格機(jī)制初步形成。建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場有利于通過市場競爭挖掘系統(tǒng)調(diào)節(jié)潛力、促進(jìn)清潔能源消納，提升能源利用效率和電力保障能力，支撐新型電力系統(tǒng)建設(shè)。

投資建議

2025年全國能源工作會議提出加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，并明確2025年風(fēng)光、核電裝機(jī)新增目標(biāo)。短期我們看好發(fā)電量改善、具備政策催化、業(yè)績持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊；長期看好業(yè)績確定性高、分紅能力強(qiáng)的水電、核電板塊。新能源板塊短期雖然仍存電價下行壓力，但綠電消納及電價相關(guān)政策有望持續(xù)推出，建議把握拐點性機(jī)會。個股關(guān)注華能國際、皖能電力、川投能源、長江電力、中國廣核等。

表1：重點公用事業(yè)公司盈利預(yù)測與估值（2024年12月16日）

風(fēng)險提示

裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期的風(fēng)險；煤炭價格大幅上漲的風(fēng)險；上網(wǎng)電價下調(diào)的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險等。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

來源：東方財富網(wǎng)