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外匯市場異動！

上午10點半過后，美元兌日元突然直線拉升，日元走低約80點，一度報155.43。主要原因是日本央行維持基準利率在0.25%不變，雖符合預期，但仍有超出預期的指引。

日本央行表示，潛在CPI預計將逐漸上升。核心CPI最近處于2-2.5%的區(qū)間內(nèi)。經(jīng)濟活動和物價仍面臨高度不確定性。經(jīng)濟增速料將保持在潛在水平上方。相比于之前，匯率現(xiàn)在更有可能對物價造成影響。政府的舉措、油價將影響物價。需要關注市場動態(tài)對經(jīng)濟和物價的沖擊。下半年的評估期內(nèi)，物價將與目標水平保持一致。將在制定政策時利用好政策評估結論。

那么，日元的趨勢和日元套息交易究竟會如何演繹？

日元突發(fā)

今天早盤，日元再度成為市場的焦點。美元兌日元在昨日夜盤大漲之后，今天上午十點半過后，再度飆升。日元走低約80點，一度報155.43。而且，從近期的趨勢來看，美元兌日元處于一個上升趨勢當中，這也意味著日元在持續(xù)走弱。

導致日元走弱的主要原因有兩個：一是美聯(lián)儲雖然降息，但其預期轉(zhuǎn)向以鷹派為主的基調(diào)；二是日本央行沒有加息。今天早上，日本央行維持基準利率在0.25%不變。日本央行以8-1的投票結果維持利率不變，委員田村直樹投票反對，他建議加息至0.5%。

日本央行表示，民間消費有溫和增長的趨勢。日本經(jīng)濟溫和復蘇，但仍存在一些弱點。日本經(jīng)濟與物價前景的不確定性仍高。必須密切注意匯率、市場走勢及其對日本經(jīng)濟和物價的影響，政策給股票和匯率帶來的相互作用存在“高度不確定”。由于企業(yè)薪資和定價行為的變化，匯率波動對通脹的影響可能比過去更大。

日本央行還表示，大規(guī)模寬松政策幫助了經(jīng)濟擺脫通縮，非常規(guī)政策的影響程度尚不確定，負利率和日本國債購買給名義利率帶來下行壓力。日本央行維持利率決議不變后，日本國債期貨維持跌勢。日經(jīng)225指數(shù)跌幅收窄至0.5%。

趨勢如何演繹？

那么，日元和日股究竟會如何演繹？又會如何影響全球市場？

有機構認為，在11月11日，石破茂再次當選日本首相后，日本經(jīng)濟依舊面臨幾大挑戰(zhàn)，其中尋求通脹和經(jīng)濟增長之間的平衡尤為重要。近期，日本股市陷入了區(qū)間震蕩走勢當中，日元匯率不再單邊貶值。到了明年，石破茂刺激經(jīng)濟的方向在于提高居民收入，并通過補貼抗擊通脹，但效果還有待觀察。特朗普新一屆政府加征關稅可能對日本經(jīng)濟構成額外沖擊，日本債務的可持續(xù)性也存在問題。因此，日本股市尚未迎來新的上漲驅(qū)動，加息導致日元匯率可能階段性升值，但持續(xù)性有待觀察。

高盛在其2025年日本經(jīng)濟展望報告中認為，日本已經(jīng)跨過了關鍵的通脹關口——良性“工資-價格螺旋”已經(jīng)出現(xiàn)。日本私人部門消費的增長很大程度上來源于收入的增長。10月6日，日本厚生勞動省發(fā)布的報告顯示，10月全職就業(yè)人口平均工資同比增長2.8%至336070日元（約合2239美元），為1994年以來最大增幅。除去獎金和臨時工資，基礎工資在10月份上升了2.7%，這是自1992年11月以來增長最快的一次。在經(jīng)濟預期向好和加息預期還在的背景之下，日元持續(xù)貶值的空間可能并不大。

日元影響全球市場的主要途徑則是套息交易。據(jù)中國銀行11月21日發(fā)布的研報，日元套息交易的邊際變動受美日央行貨幣政策走向的共同影響，旬度和月度指標顯示，日本海外證券類投資和日元融資規(guī)模均出現(xiàn)小幅下滑，將在中期壓制套息交易；周度指標顯示，日元兌美元期貨衍生品相關的投機性凈空頭倉位正在積聚，該趨勢短期或仍將維持。

截至11月19日當周，CME日元兌美元期貨和期權頭寸為凈空頭5795張，自9月中旬的多頭峰值16166張快速下降至臨界值后轉(zhuǎn)向空頭方向。綜合各指標，短期日元匯率或承壓，中長期套息交易將共同面臨來自雙向的推力，日元匯率或?qū)⒃诋斍八骄S持寬幅震蕩。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

來源：東方財富網(wǎng)