銀河證券：銀行基本面積極因素持續(xù)積累、改善可期
表示，政府債持續(xù)發(fā)力拉動(dòng)社融，信貸需求仍待修復(fù)。一季度銀行業(yè)績有所波動(dòng)，但隨著近期一攬子金融政策出臺，降準(zhǔn)降息落地，結(jié)構(gòu)性工具加力，銀行基本面積極因素持續(xù)積累、改善可期。公募低配修復(fù)，中長期資金入市加速銀行紅利價(jià)值兌現(xiàn)。繼續(xù)@深圳都市網(wǎng) 原文學(xué)習(xí)戳→&content=utf-8&pic=http://92xc.com.cn/uploads/images/default/default.png "分享到新浪微博")
中國銀河證券研報(bào)表示，政府債持續(xù)發(fā)力拉動(dòng)社融，信貸需求仍待修復(fù)。一季度銀行業(yè)績有所波動(dòng)，但隨著近期一攬子金融政策出臺，降準(zhǔn)降息落地，結(jié)構(gòu)性工具加力，銀行基本面積極因素持續(xù)積累、改善可期。公募低配修復(fù)，中長期資金入市加速銀行紅利價(jià)值兌現(xiàn)。繼續(xù)看好銀行板塊配置價(jià)值，維持推薦評級。
全文如下【銀河銀行張一緯】行業(yè)點(diǎn)評丨非息擾動(dòng)業(yè)績，負(fù)債成本優(yōu)化支撐息差——2025Q1銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)點(diǎn)評
核心觀點(diǎn)
事件：金融監(jiān)管總局公布了2025年一季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)。
凈利潤延續(xù)負(fù)增長：2025Q1，商業(yè)銀行凈利同比-2.32%，降幅較去年有所擴(kuò)大。不同銀行表現(xiàn)分化延續(xù)，其中，國有行凈利潤增速回正，同比+0.08%；股份行、城商行、農(nóng)商行凈利潤均為負(fù)增長，預(yù)計(jì)主要受其他非息收入波動(dòng)較大影響。但同時(shí)，城農(nóng)商行凈利潤降幅較2024年有所收窄，預(yù)計(jì)利息凈收入增速改善形成一定支撐。商業(yè)銀行年化ROE、ROA分別為8.82%、0.68%，分別同比-0.74、-0.07pct；成本收入比29%，同比+0.05pct。
息差降幅收窄，資產(chǎn)負(fù)債平穩(wěn)增長：2025Q1，商業(yè)銀行凈息差為1.43%，同比-12BP，較上年末-9BP，降幅均較去年同期收窄，負(fù)債成本壓降為主要驅(qū)動(dòng)。5月降準(zhǔn)降息落地，銀行息差整體受影響可控，且存款利率下降空間隨之打開，有望進(jìn)一步支撐銀行息差。截至2025年3月末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比+7.2%，增速與上年末基本持平；較年初增長3.6%，增速較去年同期略低0.1pct。測算商業(yè)銀行貸款規(guī)模同比+7.3%，增速環(huán)比-0.3pct，化債或形成一定擾動(dòng)。重點(diǎn)領(lǐng)域方面，普惠小微貸款余額同比+12.5%，增速較上年末有所下降，但仍高于貸款平均水平。商業(yè)銀行總負(fù)債同比+7.4%，較年初+3.8%，均好于去年同期，或由定期存款增長推動(dòng)。城商行擴(kuò)表增速仍領(lǐng)先，股份行、城商行的總資產(chǎn)、總負(fù)債同比增速均較上年末有所提升。
不良率邊際抬升，關(guān)注零售資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：2025年3月末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.51%，較年初+1BP，預(yù)計(jì)主要受零售貸款不良風(fēng)險(xiǎn)上升的影響，需關(guān)注一攬子增量政策落地對居民就業(yè)、收入和還款能力的改善效果；關(guān)注類貸款占比2.18%，較年初-3BP。各類銀行來看，僅國有行不良率環(huán)比下降，而城農(nóng)商行不良率上升較多，隨著中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解持續(xù)推進(jìn)，未來資產(chǎn)質(zhì)量有望逐步改善。商業(yè)銀行撥備覆蓋率208.13%，環(huán)比-3.06pct。
資本充足率環(huán)比下降，銀行資本補(bǔ)充必要性提升：2025年3月末，商業(yè)銀行核心一級資本充足率10.7%，較上年末有所下降，預(yù)計(jì)受一季度銀行利潤負(fù)增、內(nèi)生資本增長承壓，以及信貸開門紅對資本消耗較大的影響。國有行資本充足率17.79%，保持在行業(yè)較高水平。4月首批1650億元國有大行資本補(bǔ)充特別國債已發(fā)行，大行資本補(bǔ)充進(jìn)展加快，資本充足水平將進(jìn)一步提高，風(fēng)險(xiǎn)抵御和信貸投放能力增強(qiáng)，也有助維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。中小銀行資本充足率長期低于行業(yè)平均水平，考慮到外部環(huán)境不確定性上升，以及配合國內(nèi)增量政策實(shí)施的需要，不排除通過地方政府專項(xiàng)債為中小銀行資本補(bǔ)充的可能。
投資建議
一季度銀行業(yè)績有所波動(dòng)，但隨著近期一攬子金融政策出臺，降準(zhǔn)降息落地，結(jié)構(gòu)性工具加力，銀行基本面積極因素持續(xù)積累、改善可期。公募低配修復(fù)，中長期資金入市加速銀行紅利價(jià)值兌現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)，利率持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來源：人民財(cái)訊）
來源：東方財(cái)富網(wǎng)