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6月10日，申萬宏源2025資本市場夏季策略會在北京舉行。申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤在會上表示，A股市場具備演繹牛市級別行情的潛力，牛市主要區(qū)間在2026年至2027年。2025年四季度市場中樞有望抬升，市場可能進(jìn)入“發(fā)令槍響”前的最后階段。2025年三季度依然是中樞偏高的震蕩市。

傅靜濤認(rèn)為，本輪潛在牛市更可能演繹成“中國版慢牛”。一方面，基本面改善彈性弱，但持續(xù)時間長，可供樂觀預(yù)期醞釀的時間更充分。另一方面，本輪潛在牛市，勢必會有更高的價值屬性，A股投資回報中樞抬升是行情行穩(wěn)致遠(yuǎn)的基礎(chǔ)。此外，能夠調(diào)控增量資金正循環(huán)速度的力量明顯增強：公募高質(zhì)量發(fā)展有利于避免公募規(guī)模過度擴張；中央?yún)R金發(fā)揮類平準(zhǔn)基金功能，既能托底市場風(fēng)險，也能抑制市場過熱；險資同樣是平抑市場波動的力量。

申萬宏源傅靜濤：下半年A股或進(jìn)入“發(fā)令槍響”前的最后階段

6月10日，申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤在申萬宏源2025資本市場夏季策略會上表示，A股市場具備演繹牛市級別行情的潛力，牛市主要區(qū)間在2026年至2027年。2025年四季度市場中樞有望抬升，市場可能進(jìn)入“發(fā)令槍響”前的最后階段。2025年三季度依然是中樞偏高的震蕩市。

傅靜濤認(rèn)為，A股市場具備演繹牛市級別行情的潛力。2025年是存款到期再配置高峰期，居民資產(chǎn)配置遷移可能初露崢嶸。A股投融資功能建設(shè)，各有側(cè)重，一體兩面：公司治理股東回報改善抬升A股回報中樞；鼓勵并購重組與創(chuàng)投一級市場拐點共振。

在傅靜濤看來，本輪潛在牛市更可能演繹成“中國版慢?！薄Ｒ环矫?，基本面改善彈性弱，但持續(xù)時間長，可供樂觀預(yù)期醞釀的時間更充分。另一方面，本輪潛在牛市，勢必會有更高的價值屬性，A股投資回報中樞抬升是行情行穩(wěn)致遠(yuǎn)的基礎(chǔ)。此外，能夠調(diào)控增量資金正循環(huán)速度的力量明顯增強：公募高質(zhì)量發(fā)展有利于避免公募規(guī)模過度擴張；中央?yún)R金發(fā)揮類平準(zhǔn)基金功能，既能托底市場風(fēng)險，也能抑制市場過熱；險資同樣是平抑市場波動的力量。

“時間已經(jīng)是市場的朋友，2026年將好于2025年，牛市主要區(qū)間在2026年至2027年?！备奠o濤表示，2026年開始供需格局改善的線索增加，市場賺錢效應(yīng)有望進(jìn)一步累積。2025年四季度市場中樞有望抬升，市場可能進(jìn)入“發(fā)令槍響”前的最后階段。2025年三季度依然是中樞偏高的震蕩市。