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原標題：破局共生轉型謀變共話買方投顧時代新生態(tài)

2025金牛財富管理論壇成功舉行

6月19日，中國證券報主辦的“破局謀變共生——2025金牛財富管理論壇”在上海舉辦，來自公募基金、證券公司、銀行理財、保險資管、第三方投顧平臺、信托公司的資深人士齊聚一堂。

在全球經濟格局深刻重塑的背景下，中國財富管理行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存。與會嘉賓認為，中國財富管理行業(yè)正加速向買方投顧時代轉型，“以客戶利益為中心”成為共識；同時，面對低利率、高波動的市場環(huán)境，多元化、全球化、靈活化的資產配置策略被視作破局核心路徑。

買方投顧推動財富管理行業(yè)轉型

當前，中國財富管理行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存。國聯民生證券董事長、總裁葛小波在演講中表示，中國財富管理行業(yè)仍處于變革初期，人口結構和經濟環(huán)境的變化導致居民收入結構中的財產性收入增速快于經營性收入增速。

放眼海外，野村中國首席經濟學家陸挺表示，過去一段時間，全球債市、股市發(fā)生巨大變化。與此同時，中國制造業(yè)在全球占比已超過30%，在多個關鍵領域實現快速發(fā)展。

全球經濟格局正經歷風云激蕩的深刻重塑，經濟復蘇動能分化、科技革命與產業(yè)變革交織共振，將為財富管理行業(yè)帶來前所未有的影響。路博邁基金總經理閻小慶認為，中國資本市場在全球市場的重要性日益提升，在二季度的股票市場展望中，路博邁集團已將中國市場上調為“超配”。

與會嘉賓認為，買方投顧將進一步推動中國財富管理行業(yè)轉型。葛小波表示，財富管理的核心技術能力包括四個方面：一是平衡收益預期與風險容忍度；二是優(yōu)化投資收益水平；三是了解客戶；四是建立長期信任關系。閻小慶認為，隨著中國證監(jiān)會深化投顧業(yè)務試點改革，疊加人工智能技術突破性應用，中國財富管理行業(yè)正經歷從“產品銷售導向”向“客戶服務本位”的轉型。當三方投顧機構站在投資人立場，對產品設計、風險控制、信息披露提出專業(yè)監(jiān)督時，財富管理生態(tài)才能真正建立制衡機制。

形成以客戶利益為中心的共識

此次論壇的首場圓桌對話圍繞“買方時代的核心競爭力”的主題展開，來自公募基金、第三方投顧平臺、證券公司的高管們就如何在買方時代構建核心競爭優(yōu)勢展開深度討論。盈米基金董事長肖雯表示，買方投顧的核心競爭力在于始終與客戶站在一邊，與客戶的利益保持一致，并全程陪伴客戶，幫助客戶穿越市場周期實現長期回報。公募基金行業(yè)正從“重規(guī)?！毕颉爸赝顿Y者回報”轉型，行業(yè)生態(tài)將得以重構，這也正契合了基金投顧的核心理念。

嘉實財富總經理陶榮輝表示，買方投顧從理念到落地，到最終變成一家機構的核心競爭力，核心在于從公司的中后臺到前臺，要形成以客戶利益為中心的共識。買方投顧的起點是需求分析，其次是賬戶的資金規(guī)劃，然后才是策略和資產的匹配，最后落實到工具和產品。

國聯民生證券資產配置部總經理程棵說，買方投顧的核心價值在于為合適的客戶匹配適當的資產配置方案，生命力不在于顛覆性變革，而在于持續(xù)探索如何動態(tài)聯結客戶需求與資產配置能力?；鹜额櫃C構應緊密聯結一線實踐，深入對接多元渠道，精準把握差異化的客戶需求。

從海外經驗看，興證全球基金總經理助理林國懷表示，向買方投顧轉型是提升投資者體驗的重要舉措。隨著資管新規(guī)的實施，投資者逐漸適應波動的理財環(huán)境，對降低投資波動性的需求日益強烈，對多策略的需求也更為迫切。

中歐財富總經理鄭焰認為，若基金投顧業(yè)務試點轉常規(guī)落地，將進一步推動基金投顧機構以個人投資者的需求為導向，提供更加適配差異化需求的投顧策略及服務，帶動財富管理向“以客戶為中心”的買方服務轉型。

探討資產配置新策略

此次論壇的第二場圓桌對話聚焦“資產配置新策略”，面對低利率、高波動的市場環(huán)境，來自保險資管、銀行理財、公募基金的資產配置專家分享了在新形勢下的策略思考。國聯資管總經理賀巍認為，當下世界正在發(fā)生根本性、確定性的變化：一是經濟增長逐步放緩，二是外部秩序有明顯的不確定性，三是低利率?；谶@些變化，一些傳統(tǒng)的資產配置體系可能不適用于現在的市場環(huán)境。

在當前環(huán)境下，投資者要更加重視多元配置思路。銀華基金基金投顧投委會主任楊宇表示，近幾年，公募基金投資者需求愈發(fā)多元，傳統(tǒng)固收資產收益下降，倒逼投資者拓展配置范圍。從長期看，多元化、全球化、策略靈活化是應對低利率的核心路徑。

具體策略方面，興銀理財創(chuàng)新業(yè)務部總經理葉予璋認為，債市仍有下行空間，股市目前處于估值底部，隨著經濟逐步復蘇，上行潛力較大。股債風險平價策略在未來1至2年內可能成為最優(yōu)選擇。

對于險資而言，太平洋資管另類投資中心總經理展翔表示，近年來，由于宏觀經濟的變化，傳統(tǒng)保險另類投資業(yè)務規(guī)模持續(xù)下降，這給險資在低利率環(huán)境中的資產配置帶來顯著壓力。面對這一挑戰(zhàn)，險資正積極發(fā)展新的另類投資業(yè)務，其所在機構已將交易所資產證券化業(yè)務作為戰(zhàn)略轉型的重要突破口。

匯華理財跨境與衍生品投資總監(jiān)袁平分析了銀行理財公司客群的特點，他認為，客戶對資金的風險偏好取決于來源與用途，客戶在走進銀行購買理財產品時，潛意識的需求仍是“存款替代”，這一特點在短期內難以改變。袁平強調，分散化配置是投資領域“唯一的免費午餐”，通過多元資產組合、分散化配置可提升收益確定性、降低極端損失風險，精準匹配一般理財客戶的需求。