中信證券:快遞無人車采購量有望翻倍以上增長 快遞末端降本迎契機
中信證券研報指出,5月27日,九識智能發(fā)布新型無人車,采購價格和月度服務費創(chuàng)新低,但同時核心零部件和算法迭代持續(xù)升級,賦能快遞末端降本效果或逐漸顯現(xiàn)。2025年主要快遞公司無人車采購量有望翻倍以上增長,采購方式主要包括租賃和加盟商自購等,路權準入和網(wǎng)點件量密度成為無人車規(guī)模擴張的主要前提。如果無人車采用購買的形式,采取適當假設,對比相似體積的傳統(tǒng)燃油車,測算末端應用無人車進行支線配送可實現(xiàn)0.1—0.2元單票成本優(yōu)化;相對而言,租賃形式成本優(yōu)化空間或有所折減。期待路權進一步開放,無人車賦能快遞末端降本提速。
全文如下快遞|無人車翻倍以上增長,快遞末端降本迎契機
5月27日,九識智能發(fā)布新型無人車,采購價格和月度服務費創(chuàng)新低,但同時核心零部件和算法迭代持續(xù)升級,賦能快遞末端降本效果或逐漸顯現(xiàn)。2025年主要快遞公司無人車采購量有望翻倍以上增長,采購方式主要包括租賃和加盟商自購等,路權準入和網(wǎng)點件量密度成為無人車規(guī)模擴張的主要前提。如果無人車采用購買的形式,采取適當假設,對比相似體積的傳統(tǒng)燃油車,我們測算末端應用無人車進行支線配送可實現(xiàn)0.1~0.2元單票成本優(yōu)化;相對而言,租賃形式成本優(yōu)化空間或有所折減。
▍事項:
5月27日,九識智能發(fā)布E系列無人物流車,單車售價降至1.98萬元,較體積接近的上一代產(chǎn)品Z5售價明顯下降,同時公司推出單價低至1800元/月的FSD月度訂閱服務,較此前Z系列2000元/月的FSD訂閱價格低10%。
▍主要快遞企業(yè)2025年無人車采購量有望翻倍以上增長,采購方式主要包括租賃和加盟商自購等,末端降本效果或逐漸顯現(xiàn)。
從應用場景看,無人車配送經(jīng)過多輪迭代,現(xiàn)階段主要滲透低速支線場景,如物流領域末端配送等。從規(guī)模上看,現(xiàn)階段主要民營快遞企業(yè)均已布局無人車配送,以頭部企業(yè)為例,2024年公司已投入800+臺無人車,覆蓋支線接駁、工業(yè)園區(qū)以及校園收派等多元場景。此外,電商快遞公司無人車部署亦逐步推進中。從采購方式上看,據(jù)主要物流公司公告及業(yè)績交流會,我們預計電商快遞企業(yè)通過多種方式支持加盟商采購無人車降本(如提供擔保、對接平臺等),公司則主要采用租賃模式快速布局。我們預計頭部企業(yè)2025年無人車采購量有望翻倍以上增長。
▍無人車賦能快遞末端進一步降本,采取適當假設,我們測算末端應用無人車進行支線配送可實現(xiàn)0.1~0.2元單票成本優(yōu)化。我們以最新發(fā)布的九識智能E系列為例,測算末端應用無人車對比傳統(tǒng)燃油車在末端支線派送上的潛在降本空間:
支線成本主要為兩部分構成,運輸工具折舊費用+操作費用(人工/FSD自動駕駛)。運輸成本上,九識智能E系列的單臺無人車采購價格為1.98萬元,按照5年折舊期計算,單臺每年折舊3960元。操作成本上,無人車主要考慮FSD+充電費用。據(jù)九識智能公布的FSD費用標準,考慮電費支出,我們預計單車操作成本約2100元/月(對應2.9萬/年)??紤]E6體積6.5立方米,我們假設單程滿載800票左右。假設日派送量800/1200/1600票3種工況,同時考慮應用無人車需要的額外人工裝卸費用,我們測算若應用末端無人車,支線成本可降至0.5/0.52/0.55元/票。
作為對比,傳統(tǒng)燃油車一方面采購成本更高(選取接近體積的傳統(tǒng)燃油車并假設其單車采購成本為7萬元),另一方面司機人工成本+燃油成本難有節(jié)降空間(假設司機工資8000元/月、燃油成本2000元/月)。綜合上述假設,我們計算對應工況下采用燃油車配送的支線成本為0.57/0.63/0.75元/票。相對傳統(tǒng)燃油車,應用無人車為支線成本構筑0.1~0.2元的成本競爭優(yōu)勢。根據(jù)九識智能官網(wǎng),截至2024年底,公司在手訂單超萬臺,累計交付超3000臺,服務超600家客戶;2025Q1公司新增訂單量同比增長超4倍。疊加部分城市逐步推進L4立法落地,智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈不斷成熟,期待無人車采購成本下降、技術迭代持續(xù)升級,從而提升無人車支線場景滲透率。
▍風險因素:
宏觀經(jīng)濟增速承壓;無人車拓展進度慢于預期;人工成本增加;油價超預期波動;行業(yè)價格競爭加劇。
▍投資建議:
快遞公司在無人車采購方面采用差異化方式。期待路權進一步開放,無人車賦能快遞末端降本提速。
(文章來源:人民財訊)
來源:東方財富網(wǎng)