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6月5日，中信證券研報(bào)指出，L4級(jí)別自動(dòng)駕駛在多個(gè)場(chǎng)景中呈現(xiàn)積極變化：1）Robotaxi：受益于運(yùn)營(yíng)區(qū)域拓展與車(chē)輛投放，頭部公司的Robotaxi周訂單已提升至今年5月初的25萬(wàn)單（同比+400%），商業(yè)化加速；特斯拉則計(jì)劃于今年6月在奧斯汀開(kāi)啟Robotaxi運(yùn)營(yíng)，有望引領(lǐng)行業(yè)內(nèi)的技術(shù)變革；2）Robovan：頭部公司正在快遞業(yè)兌現(xiàn)降本增效能力，加速訂單獲取與產(chǎn)品交付；3）Robotruck：無(wú)人化需求最為明確的落地場(chǎng)景，自動(dòng)駕駛作業(yè)效率逐步逼近人效，帶動(dòng)產(chǎn)品應(yīng)用。我們認(rèn)為，在上述趨勢(shì)下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)料將加快技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品投放，汽車(chē)智能化產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。

汽車(chē)｜自動(dòng)駕駛奇點(diǎn)已至，商業(yè)化落地加速推進(jìn)

L4級(jí)別自動(dòng)駕駛在多個(gè)場(chǎng)景中呈現(xiàn)積極變化：1）Robotaxi：受益于運(yùn)營(yíng)區(qū)域拓展與車(chē)輛投放，頭部公司的Robotaxi周訂單已提升至今年5月初的25萬(wàn)單（同比+400%），商業(yè)化加速；特斯拉則計(jì)劃于今年6月在奧斯汀開(kāi)啟Robotaxi運(yùn)營(yíng)，有望引領(lǐng)行業(yè)內(nèi)的技術(shù)變革；2）Robovan：頭部公司正在快遞業(yè)兌現(xiàn)降本增效能力，加速訂單獲取與產(chǎn)品交付；3）Robotruck：無(wú)人化需求最為明確的落地場(chǎng)景，自動(dòng)駕駛作業(yè)效率逐步逼近人效，帶動(dòng)產(chǎn)品應(yīng)用。我們認(rèn)為，在上述趨勢(shì)下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)料將加快技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品投放，汽車(chē)智能化產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。

▍Robotaxi：車(chē)輛成本降低帶動(dòng)單車(chē)毛利大幅改善，全球布局逐步開(kāi)啟。

Robotaxi市場(chǎng)空間廣闊，我們?cè)凇镀?chē)行業(yè)高級(jí)別自動(dòng)駕駛專(zhuān)題—商業(yè)化奇點(diǎn)臨近，高級(jí)別自動(dòng)駕駛加速駛來(lái)》（2024.11.25）中預(yù)計(jì)2030年Robotaxi的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模約為3000億元。政策端北京、廣州等地均于今年實(shí)行新政，進(jìn)一步鼓勵(lì)Robotaxi的落地應(yīng)用。其中，2025年2月底施行的《廣州市智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)創(chuàng)新發(fā)展條例》提出，廣州市將逐步有序推進(jìn)全市人類(lèi)駕駛和自動(dòng)駕駛混行試點(diǎn)區(qū)建設(shè)。頭部公司來(lái)看，小馬智行第七代Robotaxi基于性?xún)r(jià)比車(chē)型打造，相關(guān)自動(dòng)駕駛套件成本也較上代下降70%，有望帶動(dòng)單車(chē)毛利顯著向好，進(jìn)而增強(qiáng)相關(guān)公司的車(chē)輛投放意愿。根據(jù)小馬智行業(yè)績(jī)交流會(huì)，至今年年底，公司計(jì)劃將Robotaxi車(chē)隊(duì)規(guī)模提升至千臺(tái)水平。另一方面，歐美地區(qū)的出租車(chē)定價(jià)顯著高于國(guó)內(nèi)，單車(chē)模型有望更快跑通。根據(jù)Waymo官網(wǎng)，公司Robotaxi周訂單已于今年5月初提升至25萬(wàn)單（同比+400%），商業(yè)化加速推進(jìn)。根據(jù)特斯拉2025年一季報(bào)業(yè)績(jī)交流會(huì)，特斯拉則計(jì)劃于今年6月在奧斯汀開(kāi)啟Robotaxi運(yùn)營(yíng)，有望引領(lǐng)行業(yè)內(nèi)的技術(shù)變革。

▍Robovan：商業(yè)化進(jìn)展最為領(lǐng)先的城市開(kāi)放道路場(chǎng)景，頭部公司正加速放量。

Robovan目前以快遞業(yè)為主要應(yīng)用領(lǐng)域，并逐步滲透至生鮮商超、醫(yī)藥冷鏈等。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工程學(xué)會(huì)等機(jī)構(gòu)編寫(xiě)的《車(chē)路云一體化智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增量預(yù)測(cè)（2025/2030）》，2030年國(guó)內(nèi)城市末端配送、城市物流配送的產(chǎn)值增量分別有望達(dá)977/1416億元。從場(chǎng)景屬性來(lái)看，Robovan屬于低速、載貨場(chǎng)景，在開(kāi)放道路場(chǎng)景中技術(shù)難度低，有望率先實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。政策端，2024年6月交通部等13部委發(fā)布的《交通運(yùn)輸大規(guī)模設(shè)備更新行動(dòng)方案》提出，鼓勵(lì)企業(yè)在符合要求地區(qū)大規(guī)模使用新能源無(wú)人配送車(chē)。頭部公司正加速獲取路權(quán)，根據(jù)新石器官網(wǎng)，公司已獲得100多個(gè)城市的公開(kāi)道路路權(quán)。從應(yīng)用效果來(lái)看，根據(jù)九識(shí)智能官網(wǎng)，公司Robovan能夠?yàn)榭蛻?hù)實(shí)現(xiàn)50%以上的運(yùn)營(yíng)成本降本。今年5月，九識(shí)智能發(fā)布了專(zhuān)門(mén)面向輕件散件的E6車(chē)型，定價(jià)進(jìn)一步下探，其裸車(chē)定價(jià)1.98萬(wàn)元，F(xiàn)SD月度訂閱價(jià)格僅1800元。截至2024年底，九識(shí)智能在手訂單超萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)交付超3000臺(tái)，服務(wù)超600家客戶(hù)；2025Q1公司新增訂單同比增長(zhǎng)超4倍。

▍Robotruck：無(wú)人化需求最為明確的落地場(chǎng)景，作業(yè)效率持續(xù)提升。

Robotruck以礦山、港口等為主要落地場(chǎng)景，上述場(chǎng)景作業(yè)環(huán)境惡劣，老齡化趨勢(shì)嚴(yán)重，需要自動(dòng)駕駛技術(shù)賦能。其中，礦山場(chǎng)景的作業(yè)安全隱患大，國(guó)家持續(xù)推進(jìn)礦山作業(yè)無(wú)人化。2024年4月，國(guó)家礦山安監(jiān)局等七部門(mén)在聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于深入推進(jìn)礦山智能化建設(shè)促進(jìn)礦山安全發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》中提出，到2026年，煤礦、非煤礦山危險(xiǎn)繁重崗位作業(yè)智能裝備或機(jī)器人替代率分別不低于30%、20%。目前，頭部公司已經(jīng)在部分礦區(qū)實(shí)現(xiàn)了7*24小時(shí)的常態(tài)化無(wú)人作業(yè)，而且單車(chē)效率最高可以達(dá)到人工駕駛的110%。根據(jù)賽博汽車(chē)數(shù)據(jù)，2024年12月，露天礦新增車(chē)輛中，無(wú)人礦卡滲透率已經(jīng)接近10%，商業(yè)化加速推進(jìn)。港口自動(dòng)駕駛也在持續(xù)滲透，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至2024年12月，我國(guó)已建成自動(dòng)化碼頭52座。根據(jù)經(jīng)緯恒潤(rùn)公告，2024年公司高級(jí)別自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.65億元，同比+431.6%。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

智能駕駛技術(shù)的推廣速度低于預(yù)期；智能汽車(chē)政策扶持力度低于預(yù)期；智能駕駛成本下降不及預(yù)期；出現(xiàn)智能駕駛惡性事件。

▍投資策略：

L4級(jí)別自動(dòng)駕駛在多個(gè)場(chǎng)景中均呈現(xiàn)積極變化。其中，Robotaxi正受益于車(chē)輛降本、運(yùn)營(yíng)區(qū)域擴(kuò)大等因素，單車(chē)毛利持續(xù)改善；自動(dòng)駕駛技術(shù)正在快遞、礦山、港口等多個(gè)場(chǎng)景兌現(xiàn)降本增效能力，開(kāi)啟規(guī)?；瘧?yīng)用。我們認(rèn)為，在上述趨勢(shì)下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)料將加快技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品投放，汽車(chē)智能化產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。我們建議關(guān)注以下幾條投資主線：1）車(chē)隊(duì)運(yùn)營(yíng)：隨著自動(dòng)駕駛技術(shù)的持續(xù)迭代，車(chē)隊(duì)運(yùn)營(yíng)方有望最先獲取行業(yè)增量，兌現(xiàn)業(yè)績(jī)彈性；2）智能駕駛頭部零部件供應(yīng)商；3）智能駕駛研發(fā)進(jìn)展領(lǐng)先的主機(jī)廠。

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)