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編者按

新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進，完善更加適配科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革的金融服務(wù)體系，資本市場大有可為。近日，證監(jiān)會以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，提出一系列新舉措，加快構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場生態(tài)。本報今起推出“打造更適配創(chuàng)新的資本市場”系列報道，多維度、多視角解讀政策精神，關(guān)注具體措施落實情況，展現(xiàn)資本市場改革發(fā)展新風(fēng)貌、新氣象。

以設(shè)置科創(chuàng)成長層為抓手，科創(chuàng)板迎來新一輪改革，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市并擴大適用范圍是其中的重要舉措。

市場人士認(rèn)為，重啟并擴大適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，極大地提升了科創(chuàng)板的制度包容性和對新質(zhì)生產(chǎn)力的支持力度，從長期看，也有利于廣大投資者分享國家創(chuàng)新發(fā)展的成果。

中國證券報記者日前了解到，監(jiān)管部門將借鑒生物醫(yī)藥行業(yè)適用第五套標(biāo)準(zhǔn)的做法，結(jié)合人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域行業(yè)特點，成熟一個推出一個。多家前沿科技領(lǐng)域企業(yè)表示，將積極行動制定上市計劃，爭取通過資本市場獲得長期資金支持。

提振發(fā)展信心

“星河動力航天將積極行動，制定上市計劃，爭取早日申請上市?！毙呛觿恿教靾?zhí)行總裁夏東坤說。

科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)擴大適用范圍消息發(fā)布后，商業(yè)航天、低空經(jīng)濟、人工智能等領(lǐng)域的多位企業(yè)人士對中國證券報記者表示，此舉將幫助企業(yè)加快轉(zhuǎn)化科技成果。

“商業(yè)航天具有投入高、周期長的特點，企業(yè)難以在較短時間內(nèi)實現(xiàn)盈利。現(xiàn)階段亟待A股IPO政策的支持。”夏東坤說，擴大科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，對于支持中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)來說是一場“及時雨”。

天兵科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼副總裁羅毅也說，此次在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層和重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，對于天兵科技等商業(yè)航天企業(yè)的意義重大。“受益于上述政策，公司有望通過資本市場獲得長期資金支持，進一步推動技術(shù)轉(zhuǎn)化和規(guī)?；a(chǎn)?！彼f。

多家證券機構(gòu)人士表示，將積極服務(wù)政策落地實施，根據(jù)國家政策導(dǎo)向聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)，推動優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)上市。

中信建投證券董事會秘書、投資銀行業(yè)務(wù)管理委員會主任劉乃生表示，中信建投證券將充分發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢，全力支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展邁上新臺階，積極服務(wù)更多科創(chuàng)企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

“我們將進一步加強項目儲備與申報工作，積極開發(fā)儲備一批科創(chuàng)屬性強的新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)登陸資本市場。同時，我們將切實履行資本市場‘看門人’的職責(zé)，不斷提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，為資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展貢獻(xiàn)力量?！眲⒛松f。

展現(xiàn)支持決心

“此前第五套標(biāo)準(zhǔn)的要求是，預(yù)計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，已取得階段性成果，并獲得知名投資機構(gòu)一定金額投資；醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。主要支持的是醫(yī)藥企業(yè)?！敝行抛C券宏觀與政策首席分析師楊帆介紹，擴大適用范圍后，第五套標(biāo)準(zhǔn)將適用于人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)，這些領(lǐng)域也代表了發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重點方向。

多位市場人士表示，商業(yè)航天、人工智能、低空經(jīng)濟等行業(yè)存在前期投入大、周期長、未來發(fā)展?jié)摿Υ蟮忍攸c，相關(guān)企業(yè)對適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市融資需求較大。近年來，我國在人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域取得長足發(fā)展，這些行業(yè)的成長確定性越來越強，將第五套標(biāo)準(zhǔn)引入這些行業(yè)的可行性也越來越強。

以商業(yè)航天為例，商業(yè)火箭行業(yè)前期研發(fā)周期長，直到商業(yè)發(fā)射階段才能獲取批量訂單并形成規(guī)模收入。目前，我國航天運力缺口巨大，火箭企業(yè)一旦與客戶形成穩(wěn)定合作關(guān)系，后續(xù)增長預(yù)期較為穩(wěn)定。有市場機構(gòu)預(yù)計，到2027年，我國商業(yè)火箭行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到數(shù)百億元。

在東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲看來，新政策直擊前沿科技領(lǐng)域企業(yè)早期盈利難的痛點，為真正有核心技術(shù)、有遠(yuǎn)大前景但短期未能盈利的“硬科技”企業(yè)打開了直接融資的大門，體現(xiàn)了資本市場支持科技企業(yè)的決心。

堅持嚴(yán)把入口關(guān)

市場人士表示，允許更多未盈利企業(yè)上市，并不意味著放松監(jiān)管。本次改革將繼續(xù)嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，做好IPO逆周期調(diào)節(jié)，不會出現(xiàn)大規(guī)模擴容。

正如證監(jiān)會新聞發(fā)言人所說的：“我們將堅持嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，牢牢把握科創(chuàng)板‘硬科技’定位，從源頭上提高上市公司質(zhì)量?！?/p>

“本次改革通過制度優(yōu)化進一步增強科創(chuàng)板的包容性、適應(yīng)性，以更加契合科技創(chuàng)新發(fā)展規(guī)律和科技型企業(yè)成長特點，是為了更精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，而不是簡單地追求上市數(shù)量?！睒I(yè)內(nèi)人士分析。

上述人士認(rèn)為，科創(chuàng)板的這次改革十分突出“穩(wěn)”：從原則上看，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、試點先行，發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗田”作用；從具體舉措看，均設(shè)計了嚴(yán)格的限定條件，在小范圍內(nèi)試點。

數(shù)據(jù)顯示，目前共有54家未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市，上市后總體展現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭。累計有22家公司首次實現(xiàn)盈利并摘“U”，其中神州細(xì)胞、百利天恒、微電生理3家公司于2024年年報發(fā)布后實現(xiàn)摘“U”。

“科創(chuàng)成長層強化信息披露和風(fēng)險提示，且存量的未盈利上市公司也要納入科創(chuàng)成長層進行相應(yīng)監(jiān)管，加強投資者適當(dāng)性管理的專門安排、試點引入資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度，都體現(xiàn)了監(jiān)管在防風(fēng)險層面的考慮?！鄙耆f宏源證券分析。

來源：中證網(wǎng)