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中國(guó)銀河證券展望9月市場(chǎng)：基于當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)和政策環(huán)境，A股市場(chǎng)有望在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，關(guān)注基本面線索和政策預(yù)期。一方面，2025年中報(bào)基本披露完畢，業(yè)績(jī)線索指引下關(guān)注結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會(huì)，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)高景氣或向好態(tài)勢(shì)的行業(yè)板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕，“居民存款搬家”在持續(xù)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期較高,若兌現(xiàn)將有助于改善全球流動(dòng)性環(huán)境，對(duì)A股市場(chǎng)尤其是大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格構(gòu)成利好。

【銀河研究】2025年9月三十大標(biāo)的投資組合報(bào)告：尋找業(yè)績(jī)確定性

核心觀點(diǎn)

8月A股市場(chǎng)行情復(fù)盤(pán)：

2025年8月A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)單邊震蕩上行態(tài)勢(shì)，主要指數(shù)普遍上漲，市場(chǎng)交投活躍?？苿?chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指均漲超20%，深證成指、中證1000、全A指數(shù)、北證50指數(shù)、滬深300指數(shù)漲幅超過(guò)10%、上證指數(shù)、上證50指數(shù)上漲超過(guò)5%。分行業(yè)來(lái)看，上漲幅度最大的行業(yè)中，科技行業(yè)排名靠前，其中通信、電子、計(jì)算機(jī)上漲幅度分別為34.41%、24.79%、18.91%,有色金屬、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、汽車(chē)同樣漲幅靠前。從資金動(dòng)向和市場(chǎng)情緒來(lái)看，兩融余額持續(xù)上漲，投資者入市節(jié)奏加快，成交額放量是顯著標(biāo)志，全A成交額已連續(xù)十三個(gè)交易日突破兩萬(wàn)億元。

8月聚焦“政策預(yù)期、業(yè)績(jī)驗(yàn)證、主題發(fā)酵”三重交織：

第一，七月政治局會(huì)議定調(diào)后，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)的具體政策落地充滿(mǎn)期待。8月27日，《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見(jiàn)》的出臺(tái)首次在國(guó)家層面提出AI與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的戰(zhàn)略框架，推動(dòng)AI算力、國(guó)產(chǎn)軟件等相關(guān)板塊。第二，八月是A股中報(bào)業(yè)績(jī)披露的高峰期。股價(jià)走勢(shì)與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度高度掛鉤，有色金屬、電力設(shè)備等行業(yè)受益于業(yè)績(jī)支撐。第三，主題層面來(lái)看，科技板塊強(qiáng)者恒強(qiáng)，寒武紀(jì)、工業(yè)富聯(lián)帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)科技領(lǐng)域的投資熱情。

9月市場(chǎng)展望：

基于當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)和政策環(huán)境，A股市場(chǎng)有望在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，關(guān)注基本面線索和政策預(yù)期。一方面，2025年中報(bào)基本披露完畢，業(yè)績(jī)線索指引下關(guān)注結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會(huì)，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)高景氣或向好態(tài)勢(shì)的行業(yè)板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)，10月即將召開(kāi)二十屆四中全會(huì)，研究制定“十五五”規(guī)劃，隨著會(huì)議時(shí)點(diǎn)臨近，市場(chǎng)將逐步圍繞新一輪政策預(yù)期展開(kāi)布局。另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕，“居民存款搬家”在持續(xù)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期較高,若兌現(xiàn)將有助于改善全球流動(dòng)性環(huán)境，對(duì)A股市場(chǎng)尤其是大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格構(gòu)成利好。

關(guān)注線索：

一、政策預(yù)期：（1）國(guó)防軍工：2025年恰逢“十四五”收官年，訂單加速釋放、新一輪訂單周期開(kāi)啟，“十五五”規(guī)劃布局預(yù)期下，國(guó)防軍工行業(yè)有望進(jìn)一步上漲。（2）消費(fèi)板塊：隨著外部環(huán)境不確定性持續(xù)，擴(kuò)大內(nèi)需成為長(zhǎng)期戰(zhàn)略之舉。二、“AI+芯片”：AI從模型走向應(yīng)用，正在重塑千行百業(yè)，帶來(lái)巨大的算力和應(yīng)用需求，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)具備長(zhǎng)期性和高確定性。國(guó)家對(duì)半導(dǎo)體、軟件等關(guān)鍵領(lǐng)域的支持政策持續(xù)加碼，自主可控是中長(zhǎng)期投資邏輯，建議關(guān)注電子、計(jì)算機(jī)、通信等相關(guān)板塊。三、業(yè)績(jī)催化與技術(shù)迭代：電力設(shè)備等行業(yè)龍頭公司中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，緩解市場(chǎng)對(duì)盈利能力的擔(dān)憂(yōu)，疊加資本市場(chǎng)紅利，業(yè)績(jī)有望加速釋放。建議關(guān)注電力設(shè)備、非銀金融、有色金屬等相關(guān)板塊。四、穩(wěn)健高股息與防御配置：在指數(shù)上行后、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有波折的背景下，市場(chǎng)波動(dòng)可能加大，高股息資產(chǎn)憑借穩(wěn)定的現(xiàn)金流和高分紅，防御屬性突出。建議關(guān)注公共事業(yè)等相關(guān)板塊。五、創(chuàng)新與出海的雙重驅(qū)動(dòng)：中國(guó)領(lǐng)先的醫(yī)藥企業(yè)（包括CXO、創(chuàng)新藥、器械）憑借成本和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，海外授權(quán)案例頻現(xiàn)，打開(kāi)了國(guó)際市場(chǎng)空間。建議關(guān)注生物醫(yī)藥板塊。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2、美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。3、海外經(jīng)濟(jì)衰退影響的風(fēng)險(xiǎn)。4、地緣政治沖突影響的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：人民財(cái)訊）

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