打通多元投融資渠道 賦能都市高質(zhì)量進(jìn)展
量進(jìn)展http://92xc.com.cn/article/96108.html&summary=近期發(fā)布的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》提出，建立可持續(xù)的城市建設(shè)運(yùn)營(yíng)投融資體系。強(qiáng)化中長(zhǎng)期信貸供給，發(fā)揮債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)融資功能，鼓勵(lì)保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)。專(zhuān)家認(rèn)為，推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)充分釋放債券市場(chǎng)功能價(jià)&site=baidu&pics=http://92xc.com.cn/uploads/images/default/default.png "分享到QQ好友")
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布的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》提出，建立可持續(xù)的城市建設(shè)運(yùn)營(yíng)投融資體系。強(qiáng)化中長(zhǎng)期信貸供給，發(fā)揮債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)融資功能，鼓勵(lì)保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)。專(zhuān)家認(rèn)為，推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)充分釋放債券市場(chǎng)功能價(jià)@深圳都市網(wǎng) 原文學(xué)習(xí)戳→&content=utf-8&pic=http://92xc.com.cn/uploads/images/default/default.png "分享到新浪微博")
近期發(fā)布的《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》提出，建立可持續(xù)的城市建設(shè)運(yùn)營(yíng)投融資體系。強(qiáng)化中長(zhǎng)期信貸供給，發(fā)揮債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)融資功能，鼓勵(lì)保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)。
專(zhuān)家認(rèn)為，推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)充分釋放債券市場(chǎng)功能價(jià)值，通過(guò)發(fā)揮其融資調(diào)節(jié)作用，降低城市發(fā)展相關(guān)領(lǐng)域融資成本；同時(shí)，發(fā)揮不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）優(yōu)勢(shì)，搭建權(quán)益融資通道，持續(xù)拓寬其覆蓋領(lǐng)域，助力形成城市建設(shè)資金閉環(huán)；此外，優(yōu)化盈利與收益分配機(jī)制吸引社會(huì)資本，建立全生命周期融資工具組合，推進(jìn)地方融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型，理順公用事業(yè)定價(jià)機(jī)制，為城市高質(zhì)量發(fā)展提供長(zhǎng)期資金保障。
釋放債券市場(chǎng)功能價(jià)值
作為城市建設(shè)項(xiàng)目的資金保障之一，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)揮著重要作用。
“推動(dòng)地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券資金使用范圍擴(kuò)大，可以精準(zhǔn)對(duì)接城市新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和綠色低碳轉(zhuǎn)型等核心需求，推動(dòng)財(cái)政和經(jīng)濟(jì)之間形成良性循環(huán)。要繼續(xù)保持好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行節(jié)奏和使用進(jìn)度，發(fā)揮其對(duì)城市建設(shè)的帶動(dòng)作用?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授白彥鋒在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)。
基礎(chǔ)設(shè)施作為城市高質(zhì)量發(fā)展的“壓艙石”，不僅是提升城市功能、改善民生福祉的核心載體，也是地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券投放的重點(diǎn)領(lǐng)域。
企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日，2025年地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券資金大量投向基建領(lǐng)域：27.72%的資金流入市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，為城市功能完善與產(chǎn)業(yè)集聚提供硬件支撐；18.38%的資金投向交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，助力打通城市內(nèi)外聯(lián)通“動(dòng)脈”，強(qiáng)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。
面對(duì)城市高質(zhì)量發(fā)展的多元需求，地方政府正主動(dòng)作為，以?xún)?yōu)化債券資金使用結(jié)構(gòu)為抓手，探索更高效的資金配置路徑。以廣州市為例，廣州市8月27日召開(kāi)城市更新和城市品質(zhì)提升工作推進(jìn)會(huì)提出，用足用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券、專(zhuān)項(xiàng)借款等各類(lèi)資金，積極拓寬市場(chǎng)化融資渠道。
白彥鋒表示，在當(dāng)前利率相對(duì)處于低位的時(shí)間窗口，支持城市高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)充分釋放債券市場(chǎng)的功能價(jià)值，一方面，通過(guò)發(fā)揮其融資調(diào)節(jié)作用，切實(shí)降低城市發(fā)展相關(guān)領(lǐng)域的融資成本，為城市建設(shè)注入低成本資金“活水”；另一方面，依托債券市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，開(kāi)發(fā)并供給更多具備中長(zhǎng)期屬性、收益穩(wěn)健且吸引力強(qiáng)的投資產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富金融市場(chǎng)投資選擇，為城市發(fā)展構(gòu)建更穩(wěn)定的資金供給體系。
發(fā)揮REITs優(yōu)勢(shì)
拓寬城市建設(shè)項(xiàng)目融資渠道，REITs是重要力量之一。作為連接資本市場(chǎng)與城市建設(shè)的重要紐帶，REITs憑借其獨(dú)特的金融屬性與運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，為城市建設(shè)搭建了全新的權(quán)益融資通道。
武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)系主任李雪松在接受記者采訪時(shí)表示，城市建設(shè)項(xiàng)目周期長(zhǎng)，且呈現(xiàn)前期投入大、中期回報(bào)慢、后期持續(xù)產(chǎn)出的特征，部分項(xiàng)目存在重融資、輕運(yùn)營(yíng)傾向，應(yīng)擴(kuò)大REITs覆蓋項(xiàng)目范圍，激勵(lì)相關(guān)項(xiàng)目長(zhǎng)效運(yùn)營(yíng)。
通過(guò)將運(yùn)營(yíng)成熟、現(xiàn)金流穩(wěn)定的城市建設(shè)項(xiàng)目打包發(fā)行REITs，投資主體可在公開(kāi)市場(chǎng)快速募集資金，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的“證券化變現(xiàn)”。這些回收的資金又能作為新項(xiàng)目的資本金，進(jìn)一步撬動(dòng)社會(huì)資本參與城市新基建、舊改等項(xiàng)目的投資建設(shè)，形成“投資建設(shè)—運(yùn)營(yíng)成熟—REITs盤(pán)活—資金再投資”的閉環(huán)，為城市高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的新動(dòng)能。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，政策對(duì)REITs發(fā)行的支持不斷推進(jìn)。2月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》提出，支持人工智能、數(shù)據(jù)中心、智慧城市等新型基礎(chǔ)設(shè)施以及科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域項(xiàng)目發(fā)行REITs。5月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動(dòng)的意見(jiàn)》提出，推動(dòng)符合條件的項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、公司信用類(lèi)債券等。
李雪松建議，進(jìn)一步放寬公募REITs市場(chǎng)準(zhǔn)入，將改造后的小區(qū)商業(yè)設(shè)施、停車(chē)場(chǎng)等項(xiàng)目納入基礎(chǔ)資產(chǎn)池。同時(shí)，設(shè)立政策性擔(dān)保，對(duì)民生類(lèi)項(xiàng)目提供增信，對(duì)項(xiàng)目資金使用和進(jìn)度實(shí)施數(shù)字化全周期監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)效運(yùn)營(yíng)與動(dòng)態(tài)監(jiān)管。
提供長(zhǎng)期資金保障
推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展，加快構(gòu)建可持續(xù)的投融資體系至關(guān)重要，需要政策從吸引社會(huì)資本、建立全生命周期融資工具組合、推進(jìn)地方融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型等方面多維發(fā)力，為城市高質(zhì)量發(fā)展提供長(zhǎng)期資金保障。
一方面，積極引導(dǎo)社會(huì)資本深度參與城市建設(shè)?！坝Ｊ讲磺逦?，是當(dāng)前社會(huì)資本參與城市高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中的主要掣肘之一。”李雪松說(shuō)，構(gòu)建可持續(xù)盈利模式，核心在于優(yōu)化項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)機(jī)制與收益分配機(jī)制。既要通過(guò)空間分層開(kāi)發(fā)、時(shí)間價(jià)值梯度釋放、功能混合動(dòng)態(tài)適配等創(chuàng)新方式，提升土地利用效率；也要借助政策創(chuàng)新優(yōu)化土地增值收益分配機(jī)制，讓開(kāi)發(fā)主體、社會(huì)資本等各方合理分享收益，進(jìn)而形成“開(kāi)發(fā)—收益—再投資”的良性循環(huán)，增強(qiáng)社會(huì)資本參與的積極性與持續(xù)性。
與此同時(shí)，李雪松建議，建立全生命周期融資工具組合，相關(guān)項(xiàng)目的前端啟動(dòng)資金可利用超長(zhǎng)期特別國(guó)債等資金，中端開(kāi)發(fā)融資可采用REITs和綠色金融工具，后端運(yùn)營(yíng)融資可使用經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款、保險(xiǎn)資金股權(quán)投資等。為擴(kuò)大項(xiàng)目資金來(lái)源，可以創(chuàng)新資本金注入方式，如用“財(cái)政貼息+擔(dān)保增信”、設(shè)立城市更新專(zhuān)項(xiàng)基金等方式，吸引保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金等長(zhǎng)期資本進(jìn)入。
另一方面，加快地方融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型步伐。白彥鋒認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)地方融資平臺(tái)所依托的公用事業(yè)定價(jià)普遍處于相對(duì)偏低水平，這一現(xiàn)狀在一定程度上扭曲了資源配置效率，也制約了融資平臺(tái)的可持續(xù)發(fā)展。
“應(yīng)逐步理順城市公用事業(yè)定價(jià)機(jī)制，更多引入市場(chǎng)化定價(jià)方式，如階梯定價(jià)、依據(jù)用戶(hù)負(fù)擔(dān)能力定價(jià)等，讓公用事業(yè)價(jià)格既能反映成本與價(jià)值，又能兼顧社會(huì)公平。通過(guò)明確市場(chǎng)化、可持續(xù)的轉(zhuǎn)型方向，推動(dòng)地方融資平臺(tái)從傳統(tǒng)的‘政府依賴(lài)型’向‘市場(chǎng)運(yùn)作型’轉(zhuǎn)變，提升其自身盈利能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而更好地助力城市高質(zhì)量發(fā)展。”白彥鋒說(shuō)。
來(lái)源：中證網(wǎng)