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美東時間周三，美國科技巨頭甲骨文單日暴漲36%，市值飆升2510億美元（約合人民幣1.78萬億元），震撼了全球投資者。

甲骨文股價的暴漲，背后直接原因在于該公司最近與OpenAI簽署的一項大單：兩家公司簽署一份自2027年開始為期約5年、總值3000億美元的算力采購合約。這份合約金額不僅遠超過OpenAI目前的營收、同時也是史上規(guī)模最大的云端合約之一。

OpenAI向甲骨文采購的4.5吉瓦(GW)算力大約相當于美國目前營運中數(shù)據(jù)中心算力的四分之一，相當于超過兩座胡佛水壩的發(fā)電量、或約400萬戶家庭的用電量。

在這一大單背后，揭示了一個不可阻擋的重要趨勢：在美國政府主導的大規(guī)模人工智能基礎設施投資項目，以及全球科技巨頭在大型數(shù)據(jù)中心建設的推動下，全球對人工智能算力的需求正在持續(xù)激增。

“星際之門”推動的算力革命

甲骨文和OpenAI合作的起源可能是“星際之門”項目。今年1月，星際之門項目在白宮宣布，OpenAI首席執(zhí)行官薩姆·奧特曼（SamAltman）和甲骨文創(chuàng)始人兼首席技術官拉里·埃里森（LarryEllison）當時都與美國總統(tǒng)唐納德·特朗普一同出席。

特朗普當時表示，該項目旨在確立美國在人工智能領域的領導地位。該項目最初承諾至少建設價值1000億美元的數(shù)據(jù)中心，并在“未來幾年”將投資規(guī)模擴大到5000億美元。

緊接著，今年6月，出現(xiàn)了甲骨文與OpenAI交易的首次跡象。當時甲骨文在一份監(jiān)管文件中表示，已達成一項云服務協(xié)議，該協(xié)議將在2027財年創(chuàng)造超過300億美元的收入。隨著更多數(shù)據(jù)中心基礎設施的上線，其收入將逐年增加。

一個月后，OpenAI透露已同意從甲骨文購買4.5GW的計算能力，但當時并未透露合同的具體規(guī)模。

為了加大算力建設，甲骨文正與數(shù)據(jù)中心建造商Crusoe等公司合作，計劃在美國懷俄明州、賓州、德州、密歇根州和新墨西哥州等地興建數(shù)據(jù)中心。

根據(jù)標普全球市場財智的數(shù)據(jù)，截至8月為止的12個月期間，甲骨文資本支出為274億美元，這一數(shù)字已經(jīng)高于其營運現(xiàn)金流(215億美元)。

美國企業(yè)正加大力度開發(fā)算力

如同人類思考要用到大腦，AI的“思考”則需要用到算力。算力又從何而來？最主要的就是數(shù)據(jù)中心——里面裝滿成千上萬個服務器，包含無數(shù)英偉達H100、A100或華為昇騰等的AI芯片。

事實上，甲骨文并非唯一加速建設人工智能數(shù)據(jù)中心設施的大型科技公司。

目前，包括亞馬遜網(wǎng)絡服務公司(AWS)、微軟公司、谷歌公司和MetaPlatforms公司在內(nèi)的眾多科技巨頭，已經(jīng)承諾今年將投入約3000億美元建設各自的巨型數(shù)據(jù)中心。

而在資本市場上，包括黑石、阿波羅等多家全球資管巨頭近期也加大相關領域的投資。

根據(jù)摩根士丹利分析師的預測，從現(xiàn)在到2029年這段期間，全球數(shù)據(jù)中心支出將逼近3萬億美元、當中僅有1.4兆美元是來自科技巨擘的資本支出。

一場關于算力的豪賭

盡管甲骨文的股價迎來暴漲，但不可忽視的是，OpenAI和甲骨文的這場合作背后仍然存在不小的風險。

首先，OpenAI作為一家公司，遠未實現(xiàn)盈利。相反，它正在不斷虧損。今年6月，OpenAI披露其年收入約為100億美元，這還不到其每年用于建設數(shù)據(jù)中心和從其他數(shù)據(jù)中心運營商租用計算能力的600億美元支出的五分之一。

與此同時，甲骨文將未來收入的很大一部分押注于單一客戶。它很可能不得不舉債，以購買其計劃中的數(shù)據(jù)中心所需的人工智能芯片。然而，甲骨文的債務負擔相對于其現(xiàn)金持有量，已經(jīng)遠高于微軟、亞馬遜和Meta等其他云服務商，其在人工智能基礎設施上的投資已經(jīng)超過了其現(xiàn)金流，其總債務權益比高達427%，而微軟僅為32%。

因此，OpenAI和甲骨文的這場交易本質上一場賭博，押注的是ChatGPT的爆炸式增長將繼續(xù)加速，并最終被全球數(shù)十億消費者和數(shù)千家企業(yè)所使用。但它面臨著來自谷歌等其他人工智能初創(chuàng)公司的激烈競爭。

但無論如何，全球AI市場對于算力的需求熱潮，似乎已經(jīng)是不爭的事實。

這一點在中國市場亦有體現(xiàn)：今年8月，中國電信研究院發(fā)布《智算產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報告（2025）》顯示，到2035年，人工智能將為中國的GDP貢獻超過人民幣11萬億元，大概占GDP的4%至5%，可能帶動算力的需求是十倍，甚至百倍的增長。