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在周三收盤創(chuàng)下歷史新高后，周四甲骨文股價收盤下跌逾6%。分析師在報告中針對甲骨文的巨額訂單提出了多重風(fēng)險，包括公司未來大部分增長將來自單一客戶：OpenAI。

當(dāng)?shù)貢r間周二美股盤后，甲骨文公布了第一財季業(yè)績。在財報電話會上，甲骨文披露其剩余履約義務(wù)（RPO）已飆升至4550億美元，同比增長359%，其中僅第一季度就新增了3170億美元。甲骨文首席執(zhí)行官SafraCatz表示，上一季度公司與三家不同的客戶簽署了四份大型合同，并預(yù)期未來數(shù)月還將有更多類似交易，使積壓訂單規(guī)模突破5000億美元。

甲骨文在其預(yù)測中稱，到2030年，云基礎(chǔ)設(shè)施收入將增長14倍。

以數(shù)據(jù)庫軟件聞名的甲骨文，近來在炙手可熱的云計算市場突飛猛進(jìn)，與亞馬遜、微軟及Alphabet旗下的谷歌在AI算力市場展開競爭。甲骨文通過與英偉達(dá)等公司合作，在其云基礎(chǔ)設(shè)施（OCI）中部署大規(guī)模的GPU集群，為AI模型訓(xùn)練和推理提供強(qiáng)大的算力支持。

在甲骨文公布第一財季業(yè)績后，該公司股價在周二盤后交易中上漲了30%。周三，該股收盤上漲近36%，收于328.33美元的創(chuàng)紀(jì)錄高位。

甲骨文的巨額訂單證明了市場對AI算力的需求極為旺盛。周三，在甲骨文的引領(lǐng)下，AI領(lǐng)域市場風(fēng)向也全面逆轉(zhuǎn)，博通、Palantir、超微半導(dǎo)體等人工智能概念股齊升。

不過，一份報道讓外界對甲骨文的興奮之情降溫。有報道稱，OpenAI已與甲骨文簽署了一份合同，將在約五年內(nèi)向后者購買價值3000億美元的算力服務(wù)，該合同將于2027年開始實施，年均支出約600億美元。

甲骨文在2026財年第一季度財報中披露，該季度新增了3170億美元未來合同收入。這意味著，OpenAI的這筆交易占甲骨文這一財季所增加的未來合同收入的近95%。

分析師開始提出質(zhì)疑

這引發(fā)了分析師的擔(dān)憂和質(zhì)疑，盡管仍有多家機(jī)構(gòu)上調(diào)了甲骨文目標(biāo)價。

“有報道稱甲骨文的積壓訂單幾乎全部來自O(shè)penAI，這大大降低了我們對甲骨文相關(guān)訂單消息的熱情?！睂坠俏墓善苯o予中性評級的分析師吉爾·盧里亞(GilLuria)在周四的一份報告中寫道。

摩根大通在10日的研報中也表示，市場可能忽略了幾個核心問題：包括客戶集中度風(fēng)險，大部分收入可能要在遙遠(yuǎn)的未來才能得到確認(rèn)，新增的大部分訂單與AI模型訓(xùn)練有關(guān)，這類業(yè)務(wù)的利潤率相對較低，以及甲骨文是否有足夠的資金為巨額訂單進(jìn)行天文數(shù)字般的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然存疑。

摩根士丹利當(dāng)天也在報告中預(yù)計，在這筆高達(dá)4550億美元的RPO中，只有約10%會在未來12個月內(nèi)確認(rèn)為收入。此外，當(dāng)前訂單主要集中于OpenAI等AI巨頭的大單，客戶集中度上升帶來單一依賴性風(fēng)險。

截至周四收盤，甲骨文股價下跌6.23%，報307.86美元。而甲骨文聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·埃里森的身價當(dāng)天縮水200億美元，同樣從歷史高位回落，與全球首富馬斯克進(jìn)一步拉開距離。此前一天，埃里森身價曾一度飆升逾千億美元，短暫超過馬斯克坐上首富之位。