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銀河證券研報(bào)表示，8月份水泥仍處于季節(jié)性淡季，高溫雨水天氣繼續(xù)影響下游施工，全國水泥市場需求疲軟，水泥磨機(jī)開工負(fù)荷環(huán)比下降；全國熟料線停窯率較高，熟料庫存由升轉(zhuǎn)降，但行業(yè)供應(yīng)過剩問題仍存；8月水泥均價(jià)271.67元/噸，月環(huán)比下降。后續(xù)來看，9-11月需求有望呈季節(jié)性回暖，疊加“反內(nèi)卷”加速行業(yè)去產(chǎn)能，供需有望緩和，對水泥價(jià)格起到推動(dòng)作用。

【銀河建材賈亞萌】行業(yè)動(dòng)態(tài)2025.8丨季節(jié)性淡季需求走弱，新領(lǐng)域高景氣持續(xù)

核心觀點(diǎn)

水泥：供需未見顯著改善，季節(jié)性旺季來臨有望推動(dòng)價(jià)格上調(diào)。8月份水泥仍處于季節(jié)性淡季，高溫雨水天氣繼續(xù)影響下游施工，全國水泥市場需求疲軟，水泥磨機(jī)開工負(fù)荷環(huán)比下降；全國熟料線停窯率較高，熟料庫存由升轉(zhuǎn)降，但行業(yè)供應(yīng)過剩問題仍存；8月水泥均價(jià)271.67元/噸，月環(huán)比下降。后續(xù)來看，9-11月需求有望呈季節(jié)性回暖，疊加“反內(nèi)卷”加速行業(yè)去產(chǎn)能，供需有望緩和，對水泥價(jià)格起到推動(dòng)作用。

消費(fèi)建材：零售額小幅下降，城市更新有望提振舊改、修繕需求。2025年1-7月建筑及裝潢材料類零售額同比增長2.2%，其中7月單月零售額同比下降0.5%，環(huán)比下降14.45%。7月為地產(chǎn)銷售及建材家居市場淡季，建材家裝零售環(huán)比有所波動(dòng)。7月份中央城市工作會議提到，穩(wěn)步推進(jìn)城中村和危舊房改造，推進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施生命線安全工程建設(shè)等。后續(xù)隨著城市更新的持續(xù)推進(jìn)，有望提振管材、防水、涂料等消費(fèi)建材舊改、修繕需求。

玻璃纖維：中小企業(yè)粗紗報(bào)價(jià)松動(dòng)，高端電子紗產(chǎn)品需求旺盛。粗紗方面，8月粗紗仍靠風(fēng)電紗等高端產(chǎn)品出貨支撐；產(chǎn)能供給穩(wěn)定處于高位水平，企業(yè)庫存壓力較大；供需矛盾壓力下，8月中小企業(yè)主流產(chǎn)品報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，致粗紗市場價(jià)格穩(wěn)中趨弱。后續(xù)傳統(tǒng)旺季來臨疊加“反內(nèi)卷”倡導(dǎo)下，粗紗價(jià)格有望提漲。電子紗方面，8月電子紗需求主要來自高端產(chǎn)品，傳統(tǒng)電子紗產(chǎn)品供應(yīng)壓力增加，致主流電子紗產(chǎn)品價(jià)格小幅下調(diào)。后續(xù)來看，電子紗下游需求有所分化，高端產(chǎn)品存供需缺口，普通電子紗產(chǎn)品剛需支撐有限，但隨著傳統(tǒng)旺季臨近，需求仍存改善預(yù)期，有望支撐電子紗價(jià)格回漲。

浮法玻璃：需求持續(xù)疲軟，8月底價(jià)格回調(diào)至漲前水平。8月浮法玻璃市場剛需未見好轉(zhuǎn)，且因前期中下游已有部分儲備，8月備貨需求表現(xiàn)一般；月內(nèi)點(diǎn)火產(chǎn)線兩條，行業(yè)產(chǎn)能供給增加，庫存壓力增大；浮法玻璃價(jià)格基本回落6月底漲價(jià)前水平，價(jià)格處于歷史低位。后續(xù)來看，浮法玻璃需求或受季節(jié)性旺季影響有所好轉(zhuǎn)，有望支撐價(jià)格小幅回漲，但供應(yīng)端壓力仍存，價(jià)格漲幅有限，預(yù)計(jì)短期價(jià)格整體呈穩(wěn)中有漲態(tài)勢。

投資建議

消費(fèi)建材：城市發(fā)展轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效，渠道布局完善、品類擴(kuò)張較好、具備產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢的行業(yè)龍頭有望受益。水泥：“反內(nèi)卷”加速推進(jìn)行業(yè)供給優(yōu)化，供需矛盾有望緩和，水泥價(jià)格存推漲預(yù)期，區(qū)域龍頭企業(yè)盈利有望修復(fù)。玻璃纖維：受益于新興市場帶動(dòng)需求恢復(fù)，中高端產(chǎn)品價(jià)格存提漲預(yù)期，帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)業(yè)績回升。玻璃：“反內(nèi)卷”情緒下，行業(yè)供需格局有望逐步優(yōu)化。

風(fēng)險(xiǎn)提示

原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來源：界面新聞）

來源：東方財(cái)富網(wǎng)